柜台买卖

柜台买卖店頭市場場外交易(英語:Over-the-counter,縮寫:OTC)是指不透過集中市场買賣金融資產。市場莊家(market maker)利用自身資金直接買賣該金融資產,為投資者提供流動性,並從買賣差價中賺取利潤。

世界上最大的金融市場外匯交易就是一個典型的OTC市場。根据国际清算银行(BIS)的調查,外匯市場在2025年4月平均每日成交額達96,000億美元。雖然沒有交易所提供報價及協助撮合買賣雙方,巨大的交易量令外匯市場被視為最接近完全競爭的市場。

即使設有證券交易所,有价证券可不在集中市场上以竞价方式买卖,而在证券商营业柜台以议价的方式进行交易。由柜台买卖所形成的市场,称为櫃檯交易市場店頭市場。在場外交易中,價格不一定是為公眾公佈的。相比之下,證券交易所是一個「單一市場」,為世界各地的投資者提供價格透明度,並讓買賣雙方直接交易。不過,股票交易所並沒有義務以自身資金為股票提供流動性。如果沒有投資者打算買賣某股票,則沒有報價。

柜台交易的優點是買賣雙方可以洽談特別交易條件,不需依照集中市場的標準契約交易,例如買賣一年以上的遠期外匯(集中市場不提供遠期外匯交易)。但柜台买卖的缺點是市場資訊較不公開,且無證券交易所保障履約,到期履約風險大。所以一般说来,店頭市场的风险比正规的交易所要大,股票的价格浮动也会更大。相對地,集中市場交易依照標準契約,由電腦撮合交易,交易量大,價格資訊透明公開,交易迅速,而且有證券交易所保障交易安全。例如期貨買賣,證券交易所會保障買方有足額的保證金,到期如約交割。集中市場的缺點是無法提供特別交易契約。

主要柜台买卖市场

香港暗盘交易

即将在港交所主板正式上市的新股会有所谓“暗盘交易”。一些券商會在前一个交易日提供柜台买卖。如同普通的股票買賣,OTC市場为T+0交易,可以進行當日沖銷。

不過,交割會在新股正式上市后的第二个交易日(Listing day +2)进行,暗盘交易的交割日相當於T+3。

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